NVIDIA Q3 2026 regnskaber viser en fremgang på de fleste punkter, men giver talen om en AI boble kurstab i hele verden?

Nvidia har stået foran et af årets mest afgørende kvartalsregnskaber, netop som selskabets markedsværdi kortvarigt har rundet 5.000 mia. dollar. Snakken om en mulig AI-boble tager til. NVIDIA kan være indikatoren. Der er ingen tvivl om NVIDIA tjener penge, men overraskelsen efterlader ingen tvivl om at NVIDIA tjener penge. Rigtig mange penge. Blackwell er diamanten der slår alle salg i datacenter branchen, de har en ny computer på gaden, men alt er udsolgt her på trods af den heftige pris. Takke være vores kunders tillid til at pege på aktier, kan der atter skrives nye rekorder for vores investorer. Derfor tror vi at vores kursmål på $200 nås inden så længe.

• Selskabets indtjening i kvartalet lyder på 31,9 milliarder dollar, svarende til knap 207 milliarder kroner.
• Beregnet er det en stigning på 65 procent mere end i samme kvartal året før.
• Omsætningen var 57 milliarder dollar. Stigningen således på 62 procent siden tredje kvartal sidste år, og det er Nvidias højeste omsætning nogensinde i et kvartal.
• Nvidia fortæller, at selskabet forventer, at omsætningen i fjerde kvartal vil lande omkring 65 milliarder dollar. Det er noget konservativt men det svarer til over 420 milliarder kroner.

Her er en graf over NVDA fra dagens åbning til nu:

Information om aktiemarkedet for NVIDIA Corp (NVDA)

• NVIDIA Corp er en aktie i USA-markedet.
• Prisen er 186.52 USD i øjeblikket med en ændring på 5.25 USD (0.03 %) fra tidligere luk.
• Den seneste åbningspris var 184.89 USD, og dagens volumen er 213227085.
• Dagens højeste er 195.23 USD og dagens laveste er 181.25 USD.
• Den seneste handelstid er onsdag, november 19, 22:30:19 CET.

Store investorers exit som advarselssignal

Dagens store samtalemne i bl.a. NYT/Forbes omtaler, er og var at blandt andre Peter Thiels hedgefond har solgt sin Nvidia-position på cirka 100 mio. dollar, mens SoftBank Group har afhændet Nvidia-aktier for omkring 5,8 mia. dollar for at finansiere egne AI-satsninger.

For professionelle investorer kan sådanne salg tolkes på flere måder:

1. Klassisk gevinsthjemtagning efter en ekstrem kursstigning
2. Et forsøg på at reducere eksponeringen mod en sektor, hvor volatiliteten stiger
3. En vurdering af, at risiko-/afkastforholdet i Nvidia nu er mindre attraktivt sammenlignet med andre AI-eksponeringer

Det er afgørende at bemærke, at store frasalg ikke i sig selv dokumenterer, at en boble eksisterer. De er dog et vigtigt sentiment-signal, som bør indgå i risikostyringen.

AMDs trillion-dollar datacenter-vision

På AMDs Financial Analyst Day har CEO Lisa Su udtalt, at det globale datacentermarked – drevet af AI – kan nå en værdi omkring 1.000 mia. dollar i 2030. AMD bygger bl.a. et superdatacenter i Slovenien som er vandkølet i stedet for luftkølet.

For Nvidia betyder det, at:

1. Strukturel vækst understøtter AI-casen
   Projektioner om et datacentermarked i trillion-klassen taler for, at AI-investeringerne ikke kun er en kortsigtet hype, men også har et langsigtet strukturelt element.
2. Konkurrencen skærpes
   AMD planlægger selv årlige datacenterindtægter på omkring 100 mia. dollar inden for få år og forudser vækstrater langt over markedsgennemsnittet i netop dette segment.
3. Kapitalbinding i infrastruktur
   Den type kapacitetsudbygning, både hos Nvidia, AMD og cloud-kunderne, medfører ekstrem kapitalbinding og lange tilbagebetalingstider, hvilket øger risikoen ved et eventuelt efterspørgselschok.

Michael Burry, afskrivninger og risikoen for oppustede AI-resultater

Michael Burry, kendt fra “The Big Short”, har i et opslag på X kritiseret blandt andre Meta og Oracle for at forlænge de regnskabsmæssige levetider på AI-relateret udstyr som GPU-servere. Han hævder, at det fører til kunstigt lave afskrivninger og dermed kunstigt høje rapporterede overskud og anslår, at overskuddene i sektoren kan være overvurderet med op til 176 mia. dollar i perioden 2026 til 2028.

Flere analyser peger på, at netop understatement af afskrivninger på kapitaltunge aktiver – herunder datacentre og servere – er en velkendt metode til at forskønne regnskaber.

Uden at rette en konkret beskyldning mod Nvidia rejser Burrys kritik et vigtigt mere generelt spørgsmål:

Hvis mange hyperscalere og AI-selskaber forlænger den regnskabsmæssige levetid for deres udstyr, kan hele AI-sektoren fremstå mere profitabel, end den reelt er, når man korrigerer for den faktiske teknologiske forældelse og geninvesteringsbehov.

ANALYSE: Hvad bør investorer især holde øje med i Nvidias regnskab

Både institutionelle og private investorer kan med fordel fokusere på følgende punkter i forbindelse med regnskabet og call med ledelsen:

1. Vækst i datacenterforretningen
   Om omsætningen fra datacentre udvikler sig som ventet omkring 49 mia. dollar, og om væksten primært drives af nye Blackwell- og Rubin-platforme eller fortsat salg af ældre generationer.
2. Kundekoncentration hos hyperscalere
   Udviklingen i andelen af omsætningen, der kommer fra Amazon, Google, Microsoft og andre hyperscalere, samt eventuelle kommentarer om kundernes egne chip-strategier.
3. Capex og lageropbygning i AI-økosystemet
   Tegn på, om kunderne har opbygget for store lagre af GPU’er, eller om efterspørgslen stadig vurderes som “insatiable”, som Lisa Su har formuleret det for AI-efterspørgslen generelt.
4. Bruttomarginer og omkostningsstruktur
   Om den ventede mindre nedgang i bruttomarginen bekræftes, og om der er tegn på øget prispress fra konkurrenter som AMD.
5. Guidance for næste kvartal og 2026–2027
   Markedet vil især se på, om Nvidia hæver eller sænker forventningerne til omsætning og marginer på lidt længere sigt, og om ledelsen kommenterer risikoen for overinvesteringer i AI-infrastruktur.
6. Oplysninger om regnskabspraksis og levetider
   Eventuelle ændringer i regnskabsmæssige skøn omkring levetiden for AI-chips, servere og netværksudstyr vil blive læst direkte i lyset af Burrys kritik og den generelle debat om, hvorvidt dele af AI-sektoren har oppustede overskud på grund af for lange afskrivningsperioder.
7. Eksponering mod Kina og eksportkontrol
   Selvom Nvidia aktuelt ikke modellerer væsentlige Kina-indtægter, vil enhver ændring her – eksempelvis som følge af lempelser eller stramninger i eksportregler – være central for den langsigtede væksthistorie.

Samlet bemærkning

Regnskabet fra Nvidia er mere end blot endnu en kvartalsopdatering. Det fungerer i praksis som stresstest af hele AI-investeringstemaet, hvor både vækstforventninger, regnskabskvalitet, afskrivningspraksis og kapitalmarkedsregulering spiller direkte sammen. For professionelle rådgivere og investorer er det derfor afgørende at læse både tal, noter og ledelseskommentarer i sammenhæng – og holde et vågent øje med, om virkeligheden lever op til de meget høje forventninger, markedet har indregnet.

Vores kursmål er 200 dollars. Muligheden er der for at dette nås i eftermarkederne de næste 14 dage. Men ingen tvivl. Der er eklatante sorte tal og handling for alle pengene, og udover OPENAI børsnoteringen, er det nok svært at finde en så givende aktier. Flere af os har haft den siden vi gav 20 dollars for den. Vi ved også at vores kursmål nås indenfor nogle timer. Alle vores kunder er meget glade for NVIDIA indsigten vi har og lad os se hvor højt den kravler. Flere har kursmål $250.

Der er herefter ingen tvivl om det enorme AI marked fortsætter sin vækst, spørgsmålet er bare hvor længe.

Kilde: Financial Times, Forbes, Michael Rasmussen, Advokat og Revisor Samvirket, AORS.DK
Fotokredit: Emnefirma (Nvidia / Associated Press)
Personer/Firmaer/Emner/#: #Nvidia, #NVDA, #JensenHuang, #MichaelBurry, #PeterThiel, #SoftBank, #AMD, #LisaSu, #Meta, #Oracle, #Amazon, #Microsoft, #Google, #AI, #datacentre, #afskrivninger, #regnskab, #MarketAbuseRegulation, #MAR, #afskrivningsloven, #børstilsyn
Copyrights: Ⓒ 2025 Copyright by https://AORS.DK – kan deles ved aktivt link til denne artikel.